“内卷”(Involution)的概念最早由格尔茨于1963年提出,原指在外部扩张空间受限时,一个经济系统无法实现外延式增长,只能通过内部结构的不断细化与复杂化来维持生存和运转。当前,不少行业进入新旧动能转换与存量竞争阶段,低价、低质、低水平竞争现象日益蔓延,不正当竞争、侵权假冒等违法行为多发高发,严重扭曲市场机制,损害市场公平竞争秩序。 “内卷式”竞争在微观上往往体现为企业主体的盈利变得越来越
6月24日,央行联合等六部门联合印发了《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》,揭示了消费政策导向的三个变化。 第一,从商品消费扩大到服务消费。虽然2024年年底的中央经济工作会议已经显著提高了对服务消费的重视,明确要求“扩大服务消费,促进文化旅游业发展”,但上半年政策实操中仍然主要聚焦在商品消费上。消费政策的重心未来或将进一步向服务消费领域倾斜,《指导意见》全文13次提及“服务消费”,
六部门发布金融支持扩消费19条 6月24日,中国人民银行、国家发展改革委、财政部、商务部、金融监管总局、证监会联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》,从支持增强消费能力、着力提升金融机构专业化服务能力、加大消费重点领域金融支持、强化消费基础设施和流通体系的金融支持、加强基础金融服务优化消费环境等方面提出19条具体举措,为更好发挥消费对经济发展的基础性作用提供有力支撑。着力提升金融机构专
52.4% 财政部网站6月20日发布的《2025年1-5月财政收支情况》中提到,1-5月,印花税收入1787亿元,同比增长18.8%。其中,证券交易印花税668亿元,同比增长52.4%。 150% 国家能源局发布1-5月全国电力工业统计数据,其中,太阳能发电新增装机容量1.98GW,同比增长约150%,“531”节点刺激下,5月光伏新增装机创下单月历史新高。2024年同期,全国光伏新增装机7
如果说2024年的全球金融市场主要围绕欧美的降息和特朗普交易展开,那么2025年上半年影响全球金融市场的叙事则主要是中国资产的重估和去美元化。 过去几年,虽然去美元化已经陆续展开,但特朗普掀起的“对等关税”则彻底加剧了这一趋势,主要体现为美元的大幅贬值、美债的弱势和黄金的持续上涨。截至6月20日,今年以来美元指数贬值约9%,已经跌破100;10年期美国国债大幅波动并保持弱势,COMEX黄金价格上
上半年回顾:债券收益率先上后下 2025年上半年债券收益率走势先扬后抑,以3月17日为分水岭。 从年初到3月17日,债券收益率主要以震荡上行为主,尤其短端上行幅度明显大于长端,收益率曲线呈现熊平特点。10年期国债收益率从最低点1.60%左右,最高上行至3月17日的1.90%,上行了30BPs(基点);同期1年期国债较最低点1.06%上行52BPs至1.59%。 推动债券收益率大幅上行的原因主
2025年下半年,在弱美元趋势、资本市场政策支持和流动性环境整体性改善的推动下,A 股市场震荡中枢有望逐渐上移,蓄势待起。 继上证指数在2025年上半年强势突破3400点长期压力位后,A股市场下半年整体呈现“先稳后攻”的进攻格局已基本形成共识。 核心逻辑之一是全球政策与流动性宽松形成合力。中信建投证券指出,美元进入历史性下行通道,财政赤字扩大是核心动因。弱美元环境有利于资金回流中国资产,提升A
时下,火热进行的“苏超”(江苏省城市足球联赛)成为现象级体育赛事,能够参与其中的上市公司纷纷大涨,部分公司股价涨幅翻倍不止。在赞助“苏超”的诸多上市公司中,首批赞助商仅有六家,康师傅控股(00322.HK)是其中一家。 “苏超”首批六家赞助商中,康师傅控股旗下的“喝开水”是唯一官方赞助商。“喝开水”为康师傅控股旗下的包装饮用水。在“苏超”热度席卷全国后,赛事赞助商已经超过20家,提前入局的康师傅
A股进入7月初将迎来上半年业绩预告密集期,不过,有的公司已经先行一步。2025年6月底,达梦数据(688692.SH)披露2025年1-6月经营数据,预计实现营业收入4.95亿元至5.13亿元,较上年同期增长40.63%至45.74%。 上一轮信创周期于2022年上半年结束,行业内主要上市公司业绩也出现不同程度的波动。不过,随着国产替代进程的深入,信创正在从党政机关试点逐渐向金融、电信、石油等行
2023年9月,习近平总书记在黑龙江考察时第一次提出“新质生产力”,2023年底的中央经济工作会议提出要“发展新质生产力”,“新质生产力”正式进入中央文件,在此后的政府工作报告中也对此有涉及。 进入2025年之后,由于美国推出所谓的不对称关税政策,世界经济遭遇了更大的扰动,这些更迫切地需要中国经济朝着新质生产力方向转型增效,而以制造业为主的中国上市公司更是新质生产力的主力,不久前公布完毕的年报显
6月19日,兆威机电(003021.SZ)向港交所正式提交上市申请资料,希望通过H股上市打造国际化品牌,构建多元化的融资渠道,提升国际市场知名度和品牌影响。 无独有偶,卧龙电驱(600580.SH)同日宣布筹划在港交所挂牌上市,就相关事宜的具体推进工作进行商讨,两家公司市值约300亿元,属于机械细分行业龙头,他们赴港IPO备受瞩目。 目前,人形机器人产业化面临成本难题,技术密集型架构推高硬件成
在国家政策强力支持、国际出海授权总额不断创纪录、估值修复预期三重共振之下,国内创新药板块迎来了久违的上涨行情。板块内的中小盘医药个股,更是受到资金追捧,股价上涨显著,跑赢整个创新药板块及龙头药企。 A股上市公司常山药业(300255.SZ)的股价上演涨近3倍的行情。2025年4月至今,公司股价从15.75元一路最高涨至60.79元,不到三个月时间最大涨幅286%。如果从2023年8月4.3元/股
6月19日,圣诺生物(300298.SZ)发布半年度业绩预告,预计 2025年半年度实现归母净利润 7703 万元至9414万元,同比增加 253.54%至 332.10%,实现扣非归母净利润 7735万元至 9453万元,同比增加 304.49%至 394.38%。业绩预告显示,公司多肽原料药业务表现较好,使得业绩同比实现较大增长,净利润同比显著提升。 此前,同行的诺泰生物(688076.SH
2025年6月18日,胜宏科技(300476.SZ)股价冲高,市值超过千亿元,约达2022年10月低点的十倍,公司在过去三年上演了业绩驱动的十倍上涨之路。 从行业背景来看,专用集成电路制造业景气高度繁荣,英伟达2025年第一财报季营收同比增长69%,超市场预期;同时,海外四大云计算服务商合计资本开支同比增长64%。 相应地,PCB公司纷纷大力扩产AI相关产品。胜宏科技未来几年扩产方向明确以多层
生猪养殖行业迎来关键政策信号。 继相关部门出手调控母猪产能与二次育肥后,政策层面再度出台“组合拳”调控生猪产能。据媒体报道,近期多家猪企参加了“生猪生产调度会”,会议提出了具体的生猪生产调控目标,将对全国能繁母猪存栏量在现有基础上调减100万头左右,降至3950万头。 生猪价格自2024年8月阶段登顶后持续下跌至今,养殖利润空间被大幅压缩。在此背景下,5月以来国家相关部门接连出台政策引导主动去
6月15日,是周大福(01929.HK)发布财报后的首个交易日,股价上涨5.37%,之后一个交易日又继续上涨6.03%,股价刷新本轮反弹的新高。显然,市场对公司的业绩予以高度认可。截至6月20日,周大福股价年内涨幅已经接近九成。 黄金价格持续上涨,黄金珠宝零售商的日子并不好过,收入和净利润纷纷下滑。作为行业龙头,周大福也不可避免受到行业成本上涨的压力。但是凭借产品结构调整等带来毛利率提升,周大福
近期,农药相关上市公司股价迎来上涨行情,利尔化学(002258.SZ)由年初最低的每股7.58元/股涨至最高12.73元/股;广康生化(300804.SZ)由每股20.7元/股涨至66.88元/股,涨幅超两倍;润丰股份(301035.SZ)由每股最低的35.27元/股涨至最高61.53元/股;扬农化工(600486.SH)也由47.33元/股涨至最高62.71元/股。而从整个农化制品板块来看,指数
2025年6月,信用债ETF市场迎来两大标志性事件:一是易方达、华夏等10家头部公募集体申报科创债ETF;二是年初成立的8只基准做市信用债ETF规模突破千亿。 综合西部证券、华安证券、富国、景顺长城等机构的观点来看,上述两种信用债ETF的爆发是政策红利与市场需求共振的结果。 政策端有关“稳步拓展债券ETF”的发展目标的确立,以及信用债ETF质押式回购属性的赋能,使得这类产品的需求及交投热情高涨
指数突然走强的意义 主持人:本周市场变化较大,地域冲突暂时告一段落,沪指守住3333点后,先选择了向上突破。泛舟怎么看待这次突破? 泛舟:上周咱俩聊的最后一句就是,“想投资指数的朋友再多点耐心吧。总感觉指数还没到波动放大的时候。后续我会持续跟踪的。”为何说总感觉指数还没到波动放大的时候呢?因为上周判断,指数短期运行结构会以时间换空间,或者空间换时间。在3333点-3293点没有被击穿前
本周,沪综指开始向箱体格局(3000点至3500点)的上方发起冲击,是否预示着牛市新征程将至?谨慎来看,先得确认3500点上方是不是诱多陷阱。 金融股大涨成市场情绪逆转最大功臣 通达信数据显示(下同),截至周三,沪综指本月以来和今年以来的涨幅分别升至3.24%和3.11%,其中周一至周三累计上涨2.86%,贡献了约九成涨幅,但整体表现落后于年内上涨逾22%的恒生指数。 从
复盘历史,昔日伴随国产替代推进,半导体行业2019-2021年出现历史级别行情。从指数层面看,申万二级半导体指数当时累计涨幅达373%。股市的良好表现源于产业的亮眼成绩,从上游的设备与材料到中游的各类IC设计及制造,诸多细分赛道均涌现本土龙头企业。 2023年以来,AI成为了科技领域最亮眼的发展方向之一,为半导体产业链带来新的成长动能。展望未来,特朗普政府加剧政策不确定性,叠加国内AI引
货拉拉2025平凡之光魅力司机暨服务之星颁奖典礼。 侠肝义胆“反诈司机”、拾金不昧“先进小哥”、独立自主“钢铁妈妈”、才华横溢货运界“彩绘师”……他们是穿梭于市井的普通货运人,也是“平凡之光”的主动注解。6月25日,在全国总工会社会联络部、广东省总工会、深圳市委互联网企业工委的指导下,货拉拉2025“平凡之光魅力司机评选”圆满收官。活动总共评选出10强司机,并经过66.5万大众投票,最终评选出刘
6月18日,证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上发表题为《充分发挥多层次资本市场枢纽功能 推动科技创新和产业创新融合发展》的主旨演讲,重点内容在于充分发挥多层次资本市场枢纽功能,推动科技创新和产业创新融合发展。 目前,中国股票市场主板、科创板、创业板、北交所和新三板以及私募创投等各具特色,共同促进科技企业发展;私募股权创投基金参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司;A股上
2025年一季度,上市银行不良率为1.23%,环比2024年年末下降1个基点;不良额环比增长3.79%,较2024年年末增速提升。从指标来看,不良率仍在低位运行,但仅通过不良率较难衡量当前银行整体风险状况。一方面,信贷规模扩张从分母端稀释不良率整体水平;另一方面,静态看资产质量指标保持平稳,但动态看部分银行处置力度的加大掩盖了不良新生压力,当前零售不良生成仍处高位,个别银行加大了不良贷款的核销处置
截至2025年6月9日,申万保险行业指数上涨5.9%,较同期上涨1.7%的沪深300指数,实现4.2个百分点的超额收益。保险板块在2025年3月中旬至4月初跟随大盘深度回调,一度录得年内最大跌幅,但在4月中旬后迅速收复失地并转为正增长,“探底—企稳—修复”的节奏已基本完成。保险板块震荡走强、年内跑赢大盘的背后,既有市场情绪的自然修复,也离不开基本面与政策面的合力推动。 寿险延续修复势头 价值提质
从1-5月的趋势看,2025年银行信贷缩表态势较为明显,在总量、结构、机构、节奏等方面均呈现出一些新的变化。总体来看,在低利率环境之下,银行资产扩张已呈现出一定的“财政化”倾向,信贷“缩表”态势较为明显,供求矛盾不断改善,具体表现为信贷与债券的“一降一升”、政策性银行与商业银行信贷增速的分化、中小银行信贷缩表加速演绎,以及贷款利率下行幅度显著放缓等特点。 稳定银行资产端定价水平 具体而言,20
6月20日,证监会就《证券公司分类评价规定(修订草案征求意见稿)》(下称“《规定》”)公开征求意见。证券公司分类评价是指以证券公司风险管理能力、持续合规状况为基础,结合公司业务发展和功能发挥状况,评价和确定证券公司的类别,是证券公司监管的基础性制度。最初于2009年发布实施,并于2010年、2017年和2020年作了三次修订,已形成较为成熟的评价体系。 此次修订优化证券公司分类评价制度,突出促进
最开始关注美团(03690.HK),还是腾讯控股2022年三季度宣布2023年要将持有的美团股份分红给股东。作为腾讯股东,也就会在2023年初自动直接持有美团。 经过对美团两年多的观察思考,尤其是观察到2024年美团和抖音在到店业务上的竞争告一段落,2025年京东进军外卖业务,反而让我看到了美团拥有宽阔的护城河。 竞争在加剧 在2023年,美团开始有了变化。当年业绩大幅提升,核心本地商业总收
6月20日,4家快递上市公司顺丰控股(002352.SZ)、圆通速递(600233.SH)、申通快递(002468.SZ)和韵达股份(002120.SZ)公布了5月份的业务经营简报。营收增长普遍不错,但单价都在下跌。各公司业务量同比增长大约都在15%左右,主要原因之一是2025年各大电商平台618促销周期较上年提前,带动5月寄递需求增加;另一个原因可能是如今电商平台退换货的单子大幅增加。 至于快
过去五年间,全球航空制造业经历了剧烈动荡与深刻变革。作为行业巨头,波音公司(Boeing,NYSE: BA)和巴西航空工业公司(Embraer,NYSE: ERJ)在战略布局、资本运作、财务表现、技术创新及市场份额等方面均发生显著变化。 波音公司陷入泥潭 2020年初,波音深陷737Max停飞危机的泥潭,又遭遇全球新冠疫情冲击,航空需求骤降,这一局面迫使波音进行重大战略调整。首先,波音在202
在众多消费行业中,婴幼儿产品是一个非常有意思的细分行业。 对于婴幼儿产品,许多消费者第一印象就是贵:一双巴掌大的童鞋,重量只有成年人鞋子的几分之一,价格却也差不多;一个塑料奶瓶,价格是类似大小食品级塑料产品的十几倍;而婴幼儿食品更是价格远超成年人食品。 当然,廉价的婴幼儿产品也同时存在。但是,当消费者日常购买时,却更倾向于购买有品牌的婴幼儿产品,这些产品往往贵很多。 对于这些品牌商品,商家总
《基加利修正案》是全球首个针对第三代制冷剂(HFCs)的国际公约,要求缔约国分阶段削减HFCs产能,旨在避免2100年前全球升温0.4°C。2024年中国作为HFCs最大生产国,按照既定时间表正式进入管控年,开始冻结HFCs产能并实施配额制,并将于2029年启动首轮削减,即2029年HFCs生产量和使用量均削减基线值的10%,同时中国也一直在对二代制冷剂(HCFCs)实施加速削减政策。 随着制冷
“投资的关键在于确定一家目标公司的竞争优势,尤其重要的是,确定这种优势的持续期。被宽阔的、川流不息的护城河所保护的产品或服务能力能为投资者带来丰厚的回报。”由晨星公司希瑟·布里林特和伊丽莎白·柯林斯合著的《投资的护城河:晨星公司解密巴菲特股市投资法则》一书展现了“护城河”这一主题。它为我们辨识公司持久的竞争优势提供了一个行动指南。 如果再结合适当的估值方法,那么更有助于挑选出公司,更有利于在多数
“牛市旗手”异动 沪指站稳3400点
沪市/深市主板观察
科创板/创业板观察
北交所观察
北交所公司(分红)每股转赠股本情况
本周连涨天数居前个股
本周连跌天数居前个股
融资统计(6月20日~6月26日)
融券统计(6月20日~6月26日)
券商最新研报荐股一览
一周行业指数及重点行业个股表现(6月23日~6月27日)
一周市场热点及重点板块个股表现(6月23日~6月27日)